三網(wǎng)融合推動廣電系統(tǒng)加快升級改造。三網(wǎng)融合是指有線電視網(wǎng)、電信網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng)三大網(wǎng)絡(luò)通過技術(shù)改造，提供包括視頻、語音和數(shù)據(jù)等綜合多媒體業(yè)務(wù)，意味著廣電、電信系統(tǒng)將互相融入對方業(yè)務(wù)，互不準(zhǔn)入將最終消失。契合目前我國現(xiàn)實狀況，廣電與電信實力相差懸殊，因此當(dāng)前采取“非對稱雙向進入”的方式推進三網(wǎng)融合：符合條件的廣播電視企業(yè)可以經(jīng)營增值電信業(yè)務(wù)和部分基礎(chǔ)電信業(yè)務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)；符合條件的電信企業(yè)可以從事部分廣播電視節(jié)目生產(chǎn)制作和傳輸，內(nèi)容的播控權(quán)目前仍然掌握在廣電系統(tǒng)手中。對實力較弱的廣電而言，“非對稱雙向進入”為廣電系統(tǒng)快速彌補網(wǎng)絡(luò)能力不足、應(yīng)對三網(wǎng)融合競爭贏得了時間。同時，國家也在政策和融資渠道方面，支持廣電加快升級改造。
    我們認(rèn)為，從上游電視臺的音視頻制作到終端用戶的使用，從上至下將有可能的投資機會有：音視頻的播出制作系統(tǒng)、端到端設(shè)備、有線網(wǎng)絡(luò)雙向改造。音視頻制作管理系統(tǒng)：“內(nèi)容”作為產(chǎn)業(yè)鏈的核心，也是廣電的競爭優(yōu)勢所在。面對各種渠道新媒體的競爭，電視必須用更加豐富多彩的內(nèi)容來留住客戶。有線電視數(shù)字化改造、消費者對高清/3D 內(nèi)容的需求推動電視臺對音視頻制作管理系統(tǒng)進行升級換代，保持競爭力。
    端到端軟硬件設(shè)備：三網(wǎng)融合推進有線運營商業(yè)務(wù)模式改變，單一業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向互動增值業(yè)務(wù)，條件接收系統(tǒng)、前端設(shè)備、增值業(yè)務(wù)系統(tǒng)等端到端軟硬件設(shè)備快速，而高清化、數(shù)字化將加速設(shè)備升級換代。
    網(wǎng)絡(luò)雙向化改造：廣電要經(jīng)營電信業(yè)務(wù)，必須要進行有線網(wǎng)絡(luò)雙向化改造；未來的互動增值業(yè)務(wù)需求也須建立在有線電視網(wǎng)絡(luò)雙向化的基礎(chǔ)之上。廣電雙向化改造將增加相關(guān)設(shè)備發(fā)展機會。
   我們認(rèn)為端到端設(shè)備和網(wǎng)絡(luò)雙向化改造受政策進度和技術(shù)選擇的不確定性仍然較大；特別是雙向網(wǎng)絡(luò)改造涉及到各省市運營商整合，產(chǎn)權(quán)關(guān)系復(fù)雜；音視頻制作管理系統(tǒng)在技術(shù)上已清晰，廣電總局對數(shù)字化、高清化的推進時間表也非常明確，各家電視臺也積極投入。因此，我們重點關(guān)注這一領(lǐng)域的投資機會。