據證券時報網3月4日報道,鄭州商品交易所昨日發(fā)布通知，決定全國棉花交易市場的倉單均可轉換為鄭商所倉單，這對投機性多頭不利。并且鄭商所如此放開交割的做法，在國內期貨市場應該尚屬首次，或預示新一輪行政措施開始。通知發(fā)布后，鄭州棉花期貨出現一輪快速下跌行情。

　　棉花是紡織服裝業(yè)的基礎原料，由于存在供需缺口，在去年物價上漲中，炒作最為兇猛。棉價從去年8月份的1.6萬元/噸，飆升到了11月初的3.3萬元/噸，漲幅逾1倍。并且以棉花為代表，小麥、玉米、橡膠等商品價格也在去年下半年大幅上漲，帶動CPI從6月份的2.9%升至11月的5.1%，迫使政府祭出行政調控和貨幣調控的組合利劍。10月23日央行啟動本輪加息周期，11月20日國務院出臺16項措施穩(wěn)定物價。與之同步，期貨市場遭遇了嚴厲的行政調控，主要包括出臺異常交易監(jiān)控指引，提高保證金、擴大漲跌停板，增加手續(xù)費等措施。

　　本次，鄭商所突然宣布放開棉花交割，是在前期政策利空已被市場消化，棉花價格又掀新一輪漲勢的背景下產生的。從而引發(fā)了有關部門可能將在更大范圍行政干預物價的猜測。

　　目前，央行已連續(xù)3次加息，基準利率上升至3%，但仍是負利率，存款準備金率連續(xù)上調8次至19.5%的歷史新高。如果貨幣緊縮繼續(xù)加碼，其邊際效應將挫傷實體經濟來之不易的復蘇。因此，政府恐怕將不得不考慮輔以第二輪行政調控措施，來應付即將到來的又一輪物價上漲。

　　可以注意到，盡管發(fā)改委主任表示，2月份CPI漲幅有望繼續(xù)回落，但實際國內物價形式仍十分嚴峻。當前，北非和中東政局動蕩，國際油價已突破100美元，國內大旱刺激小麥、玉米價格接連飆升，以棉花為代表的其他一些大宗商品價格也已回到了去年物價調控前的高點。而且，在去年一直未“發(fā)言”的豬肉價格，年初以來開始上漲，本周全國出欄肉豬均價在14.74元/公斤附近，去年同期為9.64元/公斤，同比上漲了52.9%。再加上春節(jié)后部分食品價格將要放松管制，1月外匯占款5016.48億元，環(huán)比增24.39%，1月新增信貸1.04萬億元，環(huán)比增116.35%。這些因素都增加了通脹壓力。

　　期貨市場連接現貨市場，具有價格發(fā)現和套期保值的經濟功用，但也是社會游資炒作物價上漲最方便的場所。去年下半年國內期貨市場資金規(guī)模已突破2000億元，創(chuàng)歷史新高。因此國家管理通脹預期、穩(wěn)定價格總水平自然離不開在期貨市場的正確引導。

　　據估計，未來國內期貨市場將建立農產品(17.78,0.06,0.34%)持倉重點監(jiān)控、商品期貨投資者適當性制度、擴大農產品期貨合約規(guī)模，以及本次棉花期貨放開交割措施，在其他農產品期貨品種上進行推廣